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当前宏观工业企业库存数据显示，上游周期品行业普遍库存位 ⛽置比较高，特别是能源类的，其中 ♏，煤炭开采、石油开采、黑色金属 ⚽、有色冶炼、石油煤炭加工的库存增速位于历史的81%、66%、99%、74%、85%分位。这背后可能反映的是能源类周期目前 ⚾处于景气周期顶部，因为周期品的库存周期仅略滞后于盈利周期，当 ♌前69066mooc 1080P库存周期跟随盈利周期开始走弱♈。
1、行业视角看库存周期和总量视角看库存周期是完全不同的 ➠逻辑。
3、案例二：IC设计和被动 ❡元件——库存去化进行时关注机会
刚刚，许家印现身恒大保交楼会议♈！恒驰汽车"大规模停 ♋工欠薪"？来看最全回应
券商中国记者注意到，相比前几年同期数据，中证协对其公布 ♑的一些数据维度进行了修改，券业高质量发展被放到更加突出位置， ☼新增了券商支持创新驱动发展、绿色低碳转型、小微企业等方面的指 ♎标。
二、“政策预期”与“宏 ♌观现实”的博弈，表现为板块的快速轮动。11月起，领涨风格从大盘成长到地产链、小盘消费股到“中 ➡字头”，再到本周的消费出行链，价值与成长行情呈现“跷跷板效应 ☼”。A股板块和风格快速轮动，其背后原因：一方面，市场增量资金 ♐入市有限。外资恢复净买入但公募基金发行仍较平淡，两市成交额并 ☻未出现明显放大，仅少数交易日成交额破万亿元；另一方面，企业业 ⛶绩真空期，市场对政策“强预期”和宏观经济“弱现实”之间的博弈 ☺加剧，潜在政策支持方向轮番领涨 ❣。
考虑到投资者多元资产配置的需求，以及当前股债市场的性价 ♍比，国泰基金拟在主动权益、固定收益、被动指数方面布局一系列基 ♊金产品。与此同时，在投资陪伴与持续营销方面积极发力 ♏。
预计23年消费将在波折中复苏，但缺乏 ♎后劲。海外经验来看，在疫情管控逐步放开后消费均有复 ♍苏。20年的首次防疫政策放松以及21年上半 ♍年疫苗“低接种率”下的防疫政策优化，对全球的消费信心/需求都 ♏有较为明显的提振。其中，管控放松对亚洲国家消费需求刺激较为显 ⏱著，对欧美国家刺激相对较弱；结构上出行链消费品景气度受到 ♓防疫政策优化改善最为显著。
4月社融数据到达本轮信用周期的低点；5月份央行在就4月 ⛴金融统计数据答记者问上“宏观杠杆率会有所上升”的罕见表述意味 ➦着未来信用扩张将加快；5月以来决策层对于民营企业的信用表态也 ❍更加友好。虽然三季度地产等局部信用风险仍有发酵，按下半年社融 ⌚从总量上到结构上均看到积极变化 ♓，“信用底”是“盈利底”的领先 ♍指标。
深振业A表示，针对股价异常波动，公司对有关事项进行了核 ❤查，发现近期网络上流传有关公司重组的传闻为不实传闻 ♒，提醒投资 ♋者注意投资风险，另外经公司核实 ➤，并征询控股股东和实际控制人意 ♉见，截至目前不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项或处于筹 ➧划阶段的重大事项，此外近期公司经营情况及内外部经营环境不会发 ❗生重大变化 ⛴，前期披露的信息亦不存在需要更正、补充之处，同时股 ♉票异常波动期间，公司控股股东和实际控制人不存在买卖公司股票的 ⏬行为。
出口替代加速的中国优势：主要集中在新能源链条（电池/电磁产 ♊品/逆变器）、电子（声学器件/电缆光缆）、部分设备制造业（工 ♎程机械/针织机/铝箔/泵）等，其TC指数显 ♊著大于0、且近年来趋势性抬升，表征出口替代加速，全球竞争力继 ☽续提升。
在过去的三年中 ♋，中国的防控措施一直处于优化状态，如国家 ⏬卫健委新闻发言米锋在11月29日的在国务院联防联控机制的新闻 ✋发布会所述 ☼，疫情发生以来，中国政府一直根据病毒变异的特点和临 ⚽床治疗的实践认识，边防控、边研究、边总结、边调整。针对奥密克 ⛷戎变异株传播力和致病力的特性，以及重症率、死亡率等情况，包括 ⏪密切关注国际上一些疫情形势的变化，对于防控的措施，我们一直在 ♌研究，不断在调整，最大程度保护人民利益，最大限度减少疫情对经 ➨济社会发展的影响。
至于在半导体等产业链方面 ♍。此前，美国通过了《芯片和科学 ⛳法案》，旨在增强美国在芯片领域的优势。
年底政策线索：地产基调已明确，关注年末重要会议，期待资 ♒本市场和产业政策
官网信息显示，司法鉴定科学研究院是司法部直属的司局级科 ♎研事业单位 ✋，设有“痕迹鉴定学、电子数据鉴定、道路交通事故技术 ❣鉴定”等专业。
近年来，光伏供应链价格剧烈震荡。2018年“531光伏新政 ✌”出台后市场需求一度急冻，硅料价格随之下滑，2019年维持75元/公斤左右，到2020年年中更是触底至不足60元/公斤。 ➡但自2020年下半年以来，受市场需求持续旺盛、产业链供需错配 ♒等因素影响 ❗，硅料价格强势上攻。其间曾于2021年12月偃旗息 ⛺鼓小幅下跌 ❡，但进入2022年又重拾涨势，今年7月，硅料成交价 ⏬突破300元/公斤，创十年新高 ☺。涨价潮一路向下传导 ♈，导致已连 ♑续下降十几年的光伏电站投资成本随之上扬。69066mooc 1080P
今年在“美联储坚决紧+国内有底线的稳增长”之下，A股估 ⏪值挤压。今年全球市场逐渐认清美联储的首要目标是“压低高通胀” ➨，且年初俄乌冲突进一步放大“滞胀风险”，因此A股估值三个决定 ⏩因素均不友好（无风险利率、盈利预期、风险偏好），今年Q1和Q3美债利率上行最陡峭的阶段A股杀估值。
目前尚未交付”
虚增收入、利润
由于今年以来二级市场震荡较大，证券投资收益（含公允价值 ♌变动）整体下滑成为拖累券商业绩的主要原因 ♑。今年前三季度140 ➡家券商的证券投资收益（含公允价值变动）为560.49亿元，相 ⌛比2021年同期的1064.04亿元几近腰斩，下滑幅度达到47.32% ♓。
3． “国家安全”投资主线之三：信息安全♈（信创产业链）
2． 22年海外制造国的贸易 ☽格局恶化，而中国制造业呈现韧性与追赶契机