05风险提示中彩网安装
1998年的时候，古井古酒的营收比茅台还高，但没想到如 ❧今的古井贡酒都没能走出华中市场 ✅，沦为二线白酒品牌。对于二线白 ⌚酒企业来说 ⛪，进一步提升产品中高端化以及扩展全国市场 ✋，是未来的 ♏发展趋势。
2、行业层面观察库存周期更多是寻找行业本身或者其上下游 ➢细分板块的机会。中彩网安装
目前PE水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PE 依次是房地产（11.72）、农林牧渔（37.73）以及休闲服 ♎务（79.76），最低的依次是有色金属（16.55）、采掘（7.35）以及电气设备（27.92）。
12月1日，华夏基金发表2023年度策略展望表示，当前 ⛵市场处于底部区域，基于景气复苏期的判断，对明年的大势展望较为 ⏫乐观。
史上最大规模回购
这意味着23年基本面的拉动有限， AH股23年逻辑更主♈要的是风险溢价下行+美债利率回落对应估值修复。
中国经济22年历经磨难，但逐渐“走出 ☻谷底”，23年迎接复苏：复苏 ♋的背后主要有三重推力：（1） ⛄防疫优化：11月防疫措施优化 ⛵二十条、“加快80岁以上人群新冠疫苗接种率”、广州防疫措施的 ⛺大幅优化均揭示疫情防控的缓和趋势，疫情对经济修复的压制有望逐 ⏫步缓解；（2）地产政策暖风：11月以来，第二支箭、金融16条、第三支箭表明地产政策正由“需求端”向“供给端”演绎、由 ➦“稳销售”逐步向“稳融资”、“保主体”演绎。由此，地产对经济 ♊的拖累亦有望逐步缓和；（3） ♓中外金融条件错位：中国亦地产 ♌为载体的信用条件扩张、货币政策仍相对宽松 ♐，金融条件改善经济支 ⏬撑增长企稳 ⏳。而海外央行加息带来的紧缩影响将使得经济增长放缓。
根据招股书，截至今年6月30日，其在管基金实现了20.5%的平均内部收益率 ⏳，累计投资的222家投资组合公司中，约有35%的投资组合自投资起实现估值翻番。其中，部分被投公司已成 ⏪功上市，包括周黑鸭、飞鹤、奈雪的茶等；另有4家公司已公开提交 ♑上市申请，其中，百果园于11月16日再次向港交所递表，根据弗 ⛺若斯特沙利文的资料，按2021年水果零售额计算，百果园是中国 ♓第一大水果零售商，占中国总市场份额1.0%。
涉及主要风险点位如下：
预计23年消费将在波折中复苏，但缺乏 ♏后劲。海外经验来看，在疫情管控逐步放开后消费均有复 ♌苏。20年的首次防疫政策放松以及21年上半 ❧年疫苗“低接种率”下的防疫政策优化，对全球的消费信心/需求都 ➣有较为明显的提振。其中，管控放松对亚洲国家消费需求刺激较为显 ♊著，对欧美国家刺激相对较弱；结构上出行链消费品景气度受到 ➣防疫政策优化改善最为显著。
本报记者 刘勋 【编辑:朱权 】
